《博策四方》生物科技无疑是当前全球资本市场中最具想像空间的投资主题之一。它不仅代
表着人类对抗疾病、延续寿命的科技前沿，更受惠于人口老化及医疗需求不断上升所带来的长期
结构性趋势，为行业发展提供稳定而持续的增长动力。
　
　　２０２５年，中国药企海外授权交易额创下新高，在一系列政策优化措施的推动下，中国创
新药也在国际舞台上频频亮相，获得了全球投资者青睐。
　
　　香港作为全球领先的生物科技融资市场，已成为中国创新药企及生物科技企业的出海窗口。
２０１８年，香港交易所在上市规则中推出１８Ａ章，允许未盈利的生物科技企业上市。截至目
前，超过８０家具备全球竞争力的生物科技公司已登陆港股，涵盖创新药、ＣＸＯ（医疗外包服
务）及创新医疗器械等前沿领域。
　
　　２０２５年港股生物科技板块表现突出，并在２０２６年延续了增长势头。恒生生物科技指
数２０２５年录得６４﹒５％的升幅，年初至今（截至２０２６年２月２４日）再度上涨
１０﹒７％。对于投资者来说，如果想要参与港股生物科技和医疗健康带来的潜在机会，应该如
何布局？
　
＊香港生物科技板块重要指标＊
　
　　「股票指数」作为市场的晴雨表，是投资者不可忽视的重要分析工具。股票指数不仅用来反
映市场整体走势，还能作为指数基金和衍生工具的基础。
　
　　恒生生物生物科技指数是反映香港生物科技板块表现的代表性指数，也是市场广泛关注的指
数之一。该指数于２０１９年推出，追踪３０家于香港上市的最大型生物科技公司，这３０家公
司均为合资格在港股通下交易的恒生综合指数成份股。根据恒生指数有限公司的分类标准，其中
生物科技公司占指数权重的一半左右，制药企业占比约四成，其余则涵盖了药品分销及医疗设备
及用品等相关领域公司。　恒生生物科技指数每季度调整一次成份股，确保指数具有行业代表性
。
　
＊多元化的生物科技产品生态圈＊
　
　　香港生物科技投资生态圈也在不断扩大，为投资者带来越来越多的投资及风险管理工具选择
，目前已涵盖股票、交易所买卖基金（ＥＴＦ）、结构性产品及衍生工具。
　
　　股票方面，目前在香港上市的生物科技及医疗保健公司数目已超过２７０家，覆盖了前沿免
疫疗法、精准医疗到高端医材等多个细分赛道，合共市值逾４﹒２万亿港元。
　
　　ＥＴＦ方面，截至２０２６年２月，市场上已有１０支追踪恒生生物科技指数的ＥＴＦ在香
港及内地上市，总资产管理规模高达１５６亿港元。
　
　　衍生产品货架也在不断扩充，与生物科技股份挂钩的结构性产品在２０２５年一年内从
１３２支增至５００支。这些产品让市场参与者可根据自身投资目标及相关投资经验，以不同方
式参与生物科技行业的投资机遇。
　
　　随着恒生生物科技指数期货于２０２５年年底推出，香港生物科技产品生态圈再添一项以指
数为基础的衍生工具，为市场提供更多元的部署及风险管理选择。
　
＊恒生生物科技指数期货登场＊
　
　　恒生生物科技指数期货于２０２５年１１月在香港交易所推出，旨在拓宽投资者参与生物科
技板块的渠道，同时提供有效的对冲工具。每张期货合约的合约乘数为每指数点５０港元，即指
数每变动１点，合约价值便变动５０港元。例如，指数变动１００点，合约价值便相应变动
５０００港元。
　
　　与股票交易不同，期货交易须透过保证金进行。投资者开仓时须缴付初始保证金，而每日的
盈亏则会随市场价格变动，透过变动保证金方式结算。相关保证金水平由结算所设定，以支持期
货市场的整体风险管理。
　
　　需要注意的是，期货属杠杆产品，既可放大回报，亦可能扩大亏损，因此并非适合所有投资
者，一般较适合熟悉保证金运作机制的市场参与者。
　
＊利用期货进行风险管理＊
　
　　期货之所以获广泛应用，其中一个主要原因在于其风险管理功能。生物科技属高波动板块，
表现容易受临床试验结果、政策变化等因素影响。
　
　　在截至２０２６年１月底的１２个月内，恒生生物科技指数的年化波幅约为４１﹒２％，明
显高于恒生指数的约２４﹒２％及恒生中国企业指数的约２５﹒９％，反映生物科技投资普遍伴
随较大价格波动。
　
　　投资者可将恒生生物科技指数期货与生物科技ＥＴＦ或股票组合配合使用，以管理整体板块
风险。例如持有一篮子生物科技股份的投资者，或可透过指数期货对冲部分板块性风险，同时保
留
长线持仓。
　
　　对于希望把握长线趋势的投资者而言，香港生物科技产品生态圈提供了清晰的参与路径。无
论是直接配置行业龙头股，或是利用ＥＴＦ分散投资单一个股的风险，什至是运用指数期货对冲
投资波动，香港市场正逐步构建一个能同时满足长线持有、策略配置与风险管理需求的完整体系
，让投资者在捕捉生物科技浪潮的同时，亦能从容应对市场的起伏。
《香港交易所证券产品发展主管　罗博仁》
　
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