《博策四方》２０２５年的香港资本市场交出了一张不错的成绩单。ＩＰＯ集资额重登全球
榜首，新股整体表现亮眼；另一方面，股票相关产品生态圈也愈来愈丰富，为投资者提供了更多
选择，也为市场注入持续活力。进入２０２６年，香港市场是否能延续强劲动能？又有哪些领域
值得重点关注？
　
＊新股市场吸引力持续＊
　
　　２０２５年，香港录得３７４亿美元的ＩＰＯ集资额，在全球市场中表现突出。新股数量和
集资规模均创下２０２１年以来的新高，什至超越过去三年的总和。更值得一提的是，香港新股
行业分布更趋多元，新经济公司占比提升，２０２５年上市的１１９家公司中有三分之二都是新
经济公司，为市场注入新活力。
　
　　整体而言，新股上市后的表现不俗，２０２５年香港新股首日平均升幅达２３﹒８％，首月
累计升幅达３０﹒７％，当中以生物科技及医疗板块最为突出。
　
　　新股上市后吸引了投资者关注，通常也会催生一系列配套产品，例如结构性产品、单一股票
期权及ＥＴＦ等。此外，符合资格的新股，可以快速被纳入指数，也有机会纳入港股通交易，进
一步带动新股的成交与关注度。
　
＊生物科技：由「上市热潮」走向「成熟生态圈」＊
　
　　生物科技是香港市场近年发展最快的板块之一。自２０１８年香港交易所推出上市制度改革
以来，吸引多家生科企业赴港上市，香港逐步建立起涵盖股票、ＥＴＦ、结构性产品及期货产品
的生物科技生态圈。
　
　　截至２０２５年底，市场上共有８支ＥＴＦ追踪恒生生物科技指数（内地６支、香港２支）
，管理资产规模合共达１１１亿港元。
　
　　与生科相关的结构性产品亦急速增长，由２０２５年初的１３２支升至年底的５０７支，为
投资者提供了更多元化的参与该板块的方式。
　
　　２０２５年１１月，香港市场推出恒生生物科技指数期货，响应投资者对生物科技主题投资
风险管理工具的需求。
　
＊Ａ＋Ｈ股上市活跃＊
　
　　Ａ＋Ｈ股上市仍是值得关注的主题。２０２５年不少内地企业借助香港市场拓展海外业务，
共有１９家Ａ股企业在香港完成Ｈ股上市，合共集资１７７亿美元，在香港上市不仅为内地企业
打开了国际融资窗口，也为港股投资者提供了更多投资内地龙头企业的机遇。
　
　　相关势头预料在２０２６年持续。截至２０２５年底已有９６家Ａ股企业递表，另有超过
７０间公司表示有意来港Ｈ股上市。
　
＊新股带动股票期权市场扩展＊
　
　　随着更多内地及新经济龙头企业来港上市，相关股票为衍生产品市场带来更大发展空间。
以２０２５年的焦点之一宁德时代为例，其Ｈ股上市当日，香港交易所便同步推出该股的股票期
权，让投资者可适时运用期权捕捉股价波幅。
　
　　２０２６年１月１９日，股票期权市场再度扩充，新加入六支标的：三支生物科技公司（药
明康德、百济神州、康方生物）、两支黄金概念股（紫金黄金国际、老铺黄金）及一支机械人公
司（地平线机器人）。新增产品令香港交易所的股票期权标的总数增至１３９支。
　
　　整体来看，２０２６年随着上市良好势头延续，香港市场在产品、板块、机制上均趋向丰富
与成熟，为投资者带来不同产品、主题上的更多选择。《香港交易所证券产品发展主管　罗博仁
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